飙涨400元！煤矿限产 + 澳洲断供，焦煤期货过山车，贸易商恐慌出货

国家能源局一把“超产核查”大刀砍向煤矿，山西长治4座煤矿瞬间关停，690万吨产能清零！ 焦煤价格应声暴涨，临汾主焦煤单周飙涨400元/吨，贸易商疯狂囤货、钢厂驻厂催货，黑色系市场彻底炸锅！ 但港口库存暴增140%、澳洲暴雨中断进口、钢厂利润被蚕食的暗流正在涌动……

政策重拳砸向供应端

国家能源局对山西、内蒙古等8省煤矿下达死命令：2025年1-6月产量超核定产能10%的煤矿，一律停产整改。 山西长治地区4座煤矿首当其冲被关停，核定产能合计690万吨/年。 马军峪煤矿因2024年超产33%被重罚，直接登上“黑名单”。 政策威慑下，山西吕梁煤矿大面积限产，而陕西、内蒙古等地执行力度较弱，形成“山西独扛压力”的格局。

煤矿复产进度像蜗牛爬坡

安全检查、环保督察、工作面更换三座大山压顶，煤矿复产速度慢得离谱。 7月样本洗煤厂精煤日均产量仅26.04万吨，比往年同期低15%。 山西万杰煤业等矿悄悄试行“276工作日”方案（即全年生产276天），主动限产规避核查风险。 煤矿嘴上喊着“保供”，手上却偷偷减产，焦煤实际日产量预计减少1.2万吨，相当于全国2%的供应量瞬间蒸发。

蒙煤通关玩起“过山车”

蒙古那达慕大会一结束，甘其毛都口岸立刻放开闸门，单日通关量飙到1461车，创年内新高。 但好景不长，7月总进口量同比暴跌16.6%，上半年焦煤进口总量5282万吨，同比减少7.36%。 蒙煤价格比山西本地煤便宜200元/吨，贸易商抢购蒙煤替代国产煤，山西矿老板气得跳脚。

澳洲矿山突发大火引爆缺口

澳大利亚Grosvenor煤矿突发火灾，7月炼焦煤出口量骤降11.2%。 加上暴雨肆虐，8月到港船期大面积延误。 进口商算了一笔账：澳洲焦煤到岸成本暴涨至1800元/吨，比国产煤贵120元，订单瞬间冻结。 这个全球第二大焦煤出口国的突然“断供”，让国内供应缺口再撕开一道口子。

钢厂开足马力吃煤

247家钢厂高炉火力全开，日均铁水产量死死钉在240万吨高位，相当于每天消耗焦煤约144万吨。 钢厂盈利率冲到68.4%，吨钢利润200-330元，赚钱赚到眼红的钢厂根本不想减产。 唐山环保限产刚结束，钢厂立刻点火复产，焦炭采购员直接住到焦化厂催货，这种场面三年没见过了。

焦炭五轮提涨硬刚钢厂

焦化厂憋了大半年的怨气一次性爆发：7月连续五轮提涨，捣固湿熄焦涨50元/吨，顶装焦狠涨75元/吨。 累计涨幅最高达295元/吨，焦企利润从-43元/吨缩窄到-16元/吨。 但钢厂也不是吃素的：第五轮提涨谈判僵持5天才落地，贸易商囤的焦炭开始砸向市场，流拍率一周翻倍。

港口库存暴增140%的怪象

一边是煤矿喊“没库存”，一边是港口堆成山：16个港口进口焦煤库存冲到493.94万吨，同比暴增140%！ 但诡异的是，贸易商正在疯狂提货，港口库存周环比下降4.77万吨，疏港量激增。 原来低价蒙煤到港后，套利商火速提货转卖，港口秒变“中转站”。

上下游库存玩起“冰火两重天”

煤矿库存彻底见底：洗煤厂精煤库存仅288万吨，周环比微增0.73%，仍处三年最低。 焦化厂却开始砍库存：厂内焦煤库存832.75万吨，周环比降1.34%，结束连续六周囤货。 钢厂库存808.66万吨，小增0.61%，但比去年同期低12%。 产业链各环节的库存策略彻底分裂。

期货市场上演“生死时速”

7月22日市场疯传“超产核查文件”，焦煤期货主力合约JM2601开启五连板，价格从1006元/吨火箭式冲至1259元/吨。 但大商所一纸限仓令让多头瞬间崩盘：8月1日价格闪崩至985元/吨，跌幅21.8%。 8月6日又暴力反弹6.67%至1200元/吨。 散户的账户在爆仓和翻倍间反复横跳。

现货涨价比期货更凶残

当期货玩家还在为1200点搏杀时，现货市场已杀红眼：山西长治低硫主焦煤坑口价涨到1440元/吨，临汾安泽主焦煤从1180元/吨直线拉升至1500元/吨，个别稀缺煤种单周暴涨400元/吨。 焦企采购员哀嚎：“昨天报的价，今天矿上直接撕单！ ”

贸易商从囤货到甩货仅用三天

7月底的囤货狂欢有多疯，8月初的抛售就有多惨。 政策预期降温后，前期囤煤的贸易商恐慌性抛货，市场询价量暴增但成交冻结。 有贸易商自曝：“1500元囤的煤，现在1380元割肉都没人接！ ”焦煤竞拍流拍率从5%飙到15%，涨跌互现的成交价暴露市场混乱。

成本红线画出血泪账

焦煤吨煤成本正以年均5%-9%的速度攀升。 智能化改造、安全投入、环保设备三项硬支出，让山西优质煤矿成本撑在1100元/吨。 行业测算显示：若焦煤价格再跌250元/吨，50%产能将陷入现金流亏损。 成本红线成了价格底部的钢筋铁骨。

钢铁产业链利润争夺白热化

五轮焦炭提涨后，焦企吨焦成本暴涨18美元，钢厂吨钢成本增加6美元。 但螺纹钢终端日耗量反降1.5万吨，热卷滞销库存堆积。 钢厂盈利率从68%缩水到65%，部分钢厂开始放风：“再涨焦炭就减产！ ”上下游的利润拉锯战进入肉搏阶段。

阅兵限产倒计时启动

9月大阅兵前环保限产已成定例，河北、山西等地高炉、焦炉将同步减产。 唐山钢厂已接到口头通知：“8月下旬起分批限产”。 历史数据显示，2019年阅兵限产导致焦煤日供量骤减8%。 这次未演先火的限产预期，正在加速贸易商清仓抛货。