备战年末行情！弃高就低，这些低位+景气并存的龙头股有望接棒

市场风格悄然生变，资金正从高位板块向低位潜力股迁徙，景气与估值匹配度成为年末布局关键。

随着2025年进入收官阶段，A股市场也在悄然发生转变。近期市场出现了一个值得关注的现象：前期涨幅较大的科技板块出现回调，而一些低位板块却开始活跃。这一现象背后，是资金对估值安全边际与业绩确定性要求的同步提升。

四季度市场风格可能出现阶段性转换，在“反内卷”政策优化行业供需、新兴产业催化不断的背景下，那些兼具低位特性与景气度的板块正获得机构重点关注。

一、年末市场环境剖析：震荡中的结构性机会

1、资金“弃高就低”偏好明显

10月末的A股市场出现了显著的结构分化。前期涨幅较大的科技硬件板块面临回调压力，而估值处于低位的板块却开始活跃。这种反差鲜明的市场表现，正是市场完成阶段性结构均衡调整的体现，反映资金在板块与市值间的重新分配。

资金高低切换的需求驱动了这种分化。随着四季度来临，机构投资者更注重盈利质量与估值安全的季节性特征，推动资金向性价比更高的领域迁移。寻找“低位+景气”交叉点成为年末行情布局的关键思路。

2、经济与政策环境持续改善

从宏观环境看，经济基本面数据释放出稳健复苏的积极信号。国金证券研究显示，在“反内卷”政策持续推进的背景下，多个行业供需格局得到优化，企业盈利有望改善。

政策层面，提振消费、能源转型等政策措施持续发力，为市场提供了有力支撑。与此同时，美联储降息背景下，流动性环境保持合理充裕，股票资产对投资者的吸引力有望持续提升。

二、五大低位高景气板块深度解析

1、人形机器人：产业化进程加速

人形机器人板块近期继续分化，市场焦点正从概念炒作转向有实质业务进展的低估值具身智能应用标的。根据高工机器人产业研究所(GGII)数据，未来十年全球人形机器人市场将持续增长，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将突破4000亿元，2025-2035年复合增速达51.7%。

中长期来看，投资者不应拘泥于“人形”概念，而应深度挖掘“AI+机器人”的投资机会，包括传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人等方向。从产业链结构看，当前阶段上游减速器、电机和丝杠等核心零部件的价值占比较高，增量空间较大。

长盈精密作为国内领先的精密零组件制造商，已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局。公司自2024年起加速布局具身机器人领域，成立全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，目前在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人相关产品的生产，预计于2025年四季度投入使用。

公司已进入Figure AI等北美人形机器人头部企业供应链，并于2025年上半年获得多个国产人形机器人品牌的量产订单，具备卡位优势。2025年1-8月，公司累计交付的人形机器人结构件产品价值已超8000万元，随着下游应用场景逐步落地、大客户量产规划推进，人形机器人业务有望成为公司第三增长极。

2、煤炭板块：高股息与供给约束共舞

煤炭板块当前呈现明显的“五高特征”：高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际。煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，虽然需求端可能阶段性起伏波动，价格呈现一定震荡和动态再平衡，但头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛。

随着供需基本面的持续改善，动力煤和炼焦煤价格均有望企稳反弹。政策层面，2024年9月24日以来，高层持续出台稳增长政策，降准降息，且加大房地产的支持政策，力度和密集程度高于以往。这些政策后续落地反映在需求上，将带动煤炭板块周期属性显现。

淮北矿业作为低估值破净焦煤龙头，未来三年煤炭产能仍有增量，煤炭盈利或量价共振。截至2024年末，公司拥有生产矿井17对，均位于安徽省，核定产能为3585万吨/年。公司还积极延伸产业链，发展煤化工业务，主要产品为焦炭、甲醇和乙醇，煤电化项目投产有望进一步增厚业绩。

中国神华、陕西煤业、中煤能源等稳健型标的同时具备高股息率和稳健业绩，在降息背景下，红利资产继续受到市场青睐。而兖矿能源、晋控煤业等动力煤弹性较大标的，平煤股份、山西焦煤等焦煤弹性较大标的，则有望在需求复苏阶段展现更大价格弹性。

3、石油石化：全产业链抗风险能力突出

石油石化行业在2025年三季度呈现复苏态势。“反内卷”背景下，石化中下游细分行业盈利或有改善，上游板块则具备较高股息率，持续推进增储上产与降本增效。海上油气行业维持高景气度，业绩稳步增长。

原油市场方面，受地缘因素及宏观降息预期等影响，2025年三季度原油均价环比上行。上游板块龙头持续推进增储上产与降本增效，盈利环比提升。炼油、烯烃行业见底企稳趋势明显，在反内卷及海外产能退出大背景下，板块景气度有望逐步回暖。

中国石油作为国内油气龙头，展现出显著的全产业链抗风险能力。2025年前三季度，公司实现油气当量产量1，377.2百万桶，同比增长2.6%。在油价中枢下行环境下，公司业绩跌幅小于油价跌幅，各业务板块表现分化但整体稳健。

公司天然气销售业绩贡献明显提升，实现量效双升。前三季度公司实现销售天然气2185.41亿立方米，同比增长4.2%；国内销售天然气1708.92亿立方米，同比增长4.9%。同时，新能源业务保持高速增长势头，风光发电量同比增长72.2%，展示了公司在能源转型中的战略布局。

4、新能源：储能与固态电池双轮驱动

新能源领域近期迎来多重利好，尤其是储能和固态电池方向。国金证券研究指出，锂电行业Capex向上，产业链高景气，新技术提速。头部储能企业接近满产，有强提价预期；受益供需改善及反内卷，六氟磷酸锂、干法隔膜等环节价格上行。

储能领域正全面迎来经济性拐点。中信建投研究指出，国内储能投资极为旺盛；海外最大的机会来自数据中心带来的储能需求，龙头企业已有大量订单。储能带动下，明年锂电需求增速将超过30%，对应材料、电池、集成均存在投资机会。

固态电池技术持续获突破，产业化进程加速。国金证券研究显示，2025年下半年至2026年上半年为行业全固态中试线集中落地期，半固态电池则在3C、低空、机器人、乘用车、商用车、储能等领域多点突破，预计2026年开始放量。财通证券进一步指出，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池。

宁德时代作为电池环节龙头，在储能和固态电池领域均有深厚布局。东吴证券指出，电池板块2026年龙头公司指引大超市场预期，预期差明显。公司在全固态电池技术方面积累深厚，有望在产业化浪潮中抢占先机。

阳光电源作为光储龙一，近期股价创历史新高，有望带动整体板块实现价值修复。光伏反内卷持续推进，预计三季度业绩表现有望呈现普遍的环比改善趋势。公司在大储领域优势明显，将持续受益于储能市场需求爆发。

5、非银金融：慢牛行情下的价值重估

非银金融板块目前估值处于低位，但随着资本市场改革走深走实，行业正迎来价值重估机遇。开源证券指出，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会。市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续。

保险板块方面，平安证券建议优先关注基本面稳健、兼具β弹性的标的。居民储蓄需求仍旺，业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。虽然险企投资业绩仍存在一定不确定性，但保险股β属性显著、分红水平稳健，板块估值与持仓处于低位，具备长期配置价值。

券商板块盈利高景气、估值性价比较高，具有较高的胜率和赔率。随着资本市场改革持续推进，证券行业仍在改革周期。平安证券建议关注业务结构均衡、基本面更具韧性、资本市场高质量发展政策导向更为受益的头部券商。

三、年末投资策略：把握四大核心线索

1、关注业绩确定性与估值匹配度

随着三季报披露结束，业绩确定性成为当前配置的锚点。投资者应重点关注三季报业绩向好且趋势延续的高景气赛道，同时考量估值水平是否合理。那些业绩增速与估值匹配度高的标的，更有望在年末行情中脱颖而出。

2、布局产业趋势明确的成长领域

科技产业趋势未因短期调整而改变，人形机器人、AI、固态电池等新兴领域兼具政策支持与产业驱动。这些领域不仅受到“十五五”规划的政策支持，也具备真实的产业需求推动，中长期成长空间广阔。

3、把握政策催化提供的新方向

年末往往是政策密集期，投资者应密切关注政策动向，把握政策催化带来的投资机会。当前重点关注“反内卷”政策优化行业供需格局的机会，以及提振消费、能源转型等政策覆盖的相关板块。

4、重视高股息资产的防御价值

在降息背景下，高股息率的红利资产继续受到市场青睐。煤炭、石油石化等领域的部分龙头企业，不仅具备稳定的现金流和分红能力，而且估值处于低位，兼具防御性和价值回归潜力。

市场完成阶段性结构均衡调整，指数震荡与个股活跃的态势或仍将延续，但这并非趋势性下跌，而是市场结构的自我修正。

四季度A股市场整体有望维持强势格局，资金将更注重盈利质量与估值安全。在“弃高就低”的布局思路下，那些兼具低位特性与景气度的龙头股，如人形机器人领域的长盈精密、煤炭板块的淮北矿业、石油石化行业的中国石油、新能源领域的宁德时代和阳光电源，更有望在年末行情中脱颖而出。