药明康德减持与减碳之间的赌局扩产步伐加快，减排目标更硬核

上周药明康德通过大宗交易抛售药明联3030万股，套现约23.46亿港元，市场瞬间炸开了锅。股价从112元多一路摔到95元附近，几个交易日上上下下，真心的有点刺激，我跟你说，投资者心态像坐过山车。公司说减持资金要投向全球产能和人才引进，强化CRDMO模式，听着靠谱，也得让人睁大眼睛看账本。

市场反应不仅仅是数字波动那么简单，机构声音纷纷，做空的说风险暴露，做多的说这是理性资金调配。就是有人喊着这是现金管理，有人又问这是套现避险还是战略调整，怎么回事？公司近一年累计四轮减持，回笼逾69亿港元，同时今年上半年业绩暴增，营收和净利都翻倍，股价也涨了八成多，听着有点励志，真假的？这些钱怎么用，关系到未来扩产能与碳绩效的双重账本。

再来看减碳的硬指标，药明向SBTi提交的目标获批以2024年为基准，到2030年范围1、2减排42%，范围3中外购商品与燃料相关活动减25%。同行昆泰、Parexel和泰格也设了大幅目标，差别在基年和体量。这目标能不能达到？我才不信呢，不对，是要现实评估——昆泰的基年排放不到药明的十分之一，药明的排放基数大，履约时间又短，压明显。

更棘手的是扩产与减排同时进行。过去公司走的是碳强度路径，2020年基准计划到2030年强度降25%，进度约半程。现在为绝对减排，意味着59.76万吨的运营排放得压到34.66万吨以下，降幅42%。而公司正大举上马新厂区，新加坡、瑞士、美国等基地陆续投产，外购电力和蒸汽构成约九成排放，绿电采购只占7.2%，光伏铺设多在规划里，太厉害了，马上得把能源结构改造好，等一下，这活儿说容易不容易。

解决路径其实清晰增加长期绿电购电协议（PPA）、推动现场可再生能源、提高能效并切入绿色工艺，范围3要和供应商协同减碳，还是要做详细的情景规划和透明披露。市场需要的是可验证的路线图，投资者要看到短中长期的里程碑，不是口号和漂亮报表。就是扩张带来增长的也带来信誉的考验。

这场在扩产与减排之间的博弈，既关系到药明康德的商业版图，也关乎其在全球ESG评分里的公信力。公司如果把资金用到刀刃上，能拿出一套既能支撑产能又能兑现碳目标的方法，那就不只是嘴上厉害，真能稳住市场信心。时间不等人，钟表在走，赛跑在继续，企业既要跑得快，也得撑一把能称重的秤，马上给出让人信服的答卷。