A股红利股现状，分红行业分析，成长股对比长远收益

十年后，谁才是A股的真王者？当下市面上一片成长股狂欢的喧闹声里，好像聪明钱都在疯狂奔跑，唯独红利板块静悄悄躺着，甚至被不少人当作“养老专用”顺手冷落了。

但——话说回来，这事到底是红利股真的不行了？还是市场短期躁动而忽略了什么？你说十年后红利有没有可能再次力压群雄，暗中笑到最后？这里不禁要把视线拉长点，别光看半年的吵闹，毕竟投资不是斗地主，谁要一直all in成长牌，能真的安枕无忧？

想摸透这谜底，还是得慢慢拆解。眼下红利指数收益都不咋地，哪怕把分红算进来，全收益指数蹦哒个4%多点。去年明显市场风向急转，成长股嗨疯了，一时间红利股队伍显得有点“闷墩子”。不过，江湖老玩家通常都心知肚明，这种火拼，大概率只是牛市里的情绪反复，真到熊市熬夜挨刀时，谁能稳住阵脚，红利往往是跌得最少的一拨。

说到这里，其实有更有意思的发现。拉长到十年甚至更久，成长策略指数其实没能真的把红利指数摔在地上摩擦，反倒是红利策略显得踏实又耐看。这种悄无声息的“长期赢家模式”，多少就揭示了一个A股老梗：所谓大多数成长股，搞来搞去，全是“伪成长”。什么市梦率、什么概念故事、财务魔法，都是吹牛，真金白银才是硬道理。而分红能不能落袋为安，那可是明码标价，一分钱一分货，装不出高大上。

反观“老美”那边的成长股，整体表现更胜一筹，很多是真能把业绩和市值一起拉升，没太多故事壳子钻牛角；也没有财报里玩泥巴。老A这里，成长有时只是修辞，分红却在闷声搞实业，谁才是能长远走下去的那一拨？长年打怪升级的资深选手，都懂慢即是快的道理。不是谁跑得快就能最后冲线，红利股就是用时间给你一点点回报，最后让你“坑人者，人恒坑之”。

说到这里不妨劝大家冷静下，成长股大部分估值飞到天上，PE指数已经连职业投资者也开始怀疑人生。动不动百倍市盈率，实在刺激。表面上看，这类股票很热闹，但实际潜在风险也跟云霄飞车似的。还是让我们聊聊红利股那些事儿，能不能给当下的股民、基民点醒一锤子，别一头热冲进成长股风口，忘记了长期的安全带。

什么叫红利股？人话就是：公司稳定有现金流，不再冒进扩张，不愁未来还有缺口能补，于是安心把赚来的利润，一点点派给股东。说白了，这就是不折腾、不炒概念，上上下下都是稳字当头的类型。选这类股票，看重的就是它们能持续派发股息，而且这股息率常年卡在3-6%这条舒适线。也确实，投到红利股里，省心省力，该来的分红不会让你等得发愁。

那你要问，这些公司都集中在哪些行业？其实，红利股的阵营也蛮多元，哪怕说是“地球四大门派”也不为过。

第一波肯定要提银行。说实话，银行就像是城市里的老树，根扎得深，风吹雨打都不怎么怕。主要靠存贷款利差、理财和信用卡的手续费赚得盆满钵满。当然了， banka很吃政策、利率和经济环境那一套，所以2022到2025年这段日子，净利润没能搞出大花样，脸上看着平淡得很。但银行板块韧性强，典型是以区域垄断、国企背景撑底，竞争压力小到让人怀疑是不是在打麻将。比如工商银行这种体量巨大的“宇宙行”，无论经济涨跌，净利润几乎都是直线横盘。

股息方面，银行过去参加“高股息同乐会”，率先挂出6%到7%这样的靓号，分红多得让人心动。近两年银行板块估值猛增，股息率也掉到4%左右，其实和以往比力度稍弱，但相较其他板块，依然是“比上不足比下有余”。不过吧，吸引力减弱一些也是事实。

说到第二门派，重资产能源行业坐镇中军。无论你聊原油、煤炭、天然气还是稀土、化工，都逃不出疯狂投入到初始建厂，然后长期回收现金的老套路。这类企业，一旦产能稳定下来，现金流就像是一个永动机开关，持续不间断地派发。举个很接地气的例子，像中国神华，“现金奶牛”称号不是白来的，分红一年能甩出400甚至500亿，无数人都梦想在它身上薅点羊毛。大龙头还有“三桶油”、陕西煤业，股息率蹦到4-8%，就地抢一波。

但别只看红利亮眼，有些能源股优缺点同样明显。比较理想的情况是经济复苏，工业小火车带动能源需求，企业盈利和股价双重飙升，妥妥的戴维斯双击。然而，如果周期倒退，工业生产萎缩，你手里的能源股就跟坐过山车差不多，随时可能跌到只剩裤衩。2018到2020年那波，原油价格从80美金一路跌到20，石油股价也是高台跳水，中石油三分之一市值直接蒸发。话说回来，周期类股红利虽多，择时要求太高，买错点分分钟把分红都赔进去，还得倒贴点。

除此之外，国家政策和地缘政治，像什么碳中和、大宗能源价格管控、俄乌局势、中东风云，这些时候市场波动可不是一般的猛。投资前还得考虑安全边际，别全靠运气。

第三大阵营轮到公共事业。摘要：交通、电力、水务，你听着都像是生活里的刚需，这些基础设施投入巨大，一旦建设好，企业收益几乎和经济周期没啥大关系。无论你是洪水滔天还是太平盛世，家里水电基本不愁，总得用。长江电力靠三峡大坝每年都能收割两三百亿现金，躺赚分红两百亿以上，简直是稳如老狗。

当然，中国公共事业太过于天然垄断，价格盈利空间都归监管部门说了算，股价能炒的空间不多，投资想象力有限。即便牛市到了，也没法暴涨，资本反而流得快，大量资金涌向热点成长板块。可是要说真正的避险品种，这类股票在市场动荡时那就是“定海神针”，收益和分红都很靠谱。

来第四线就是消费类行业。多为大家熟知的白酒、家电、纺织服装、家居等。品牌力强的大龙头，人气一年到头都旺，同样现金流稳稳当当。诸如贵州茅台、五粮液、美的、格力、美的、海尔、双汇这类响亮名字，你几乎每天都能在日常生活里偶遇到它们的产品。

这些消费龙头不少股息率能稳定到4%以上，分红也是稳稳的。但消费类红利受经济大环境影响略大，经济蓬勃时，大家愿意买买买，企业业绩与估值能双向拉升，呈现经济周期属性。但如果碰到经济低迷期，例如最近几年白酒板块就有点熄火，防御性明显不如那些公共事业红利股。

那么说到底，红利股是怎么操作最优雅？经济复苏时，能源类红利股往往最好上手，企业业绩刚刚冒头但价格还没翻新高，买进去一般能享受“股价+分红”两重快感。待到经济最热阶段，消费类红利股也变得炙手可热，因为人有钱愿花、企业利润也见涨，分红大盘连成一片。若遇全球动荡、金融风暴，公共事业类红利股一骑绝尘，抗周期属性拉满，分红更是安心保底。

坏消息是，普通投资人很难准确判断经济周期到底什么时候转弯，这事儿既像玄学，也像买彩票。于是，到底什么时候进场，最好还是老老实实看股息率和历史百分位做判断。以中证银行指数为例，赚钱效率高一般要求股息率百分位达到80%以上，且股息率大于5%，央行有加息意向还利于存贷利差拉高，这时入场才叫“聪明”。

目前消费和公用事业的股息率分别在3.2%和2.8%，历史分位数却高达85%和86%。对比煤炭、银行虽然比率稍低，但百分位排序靠前，说明估值比历史低谷时期有些优势。普通人选股难度其实还挺大，不妨直接买中证红利、东证红利低波100这种宽基指数基金，行业分布广，个股分散操作简单，更不易雷翻。

比如中证红利成分行业分散得很，银行占24%，煤炭16%，交运14%，钢铁6%，一共选了100只股票，分红水平齐全。

话说回来，哪怕是红利宽基策略，现在整体股息率也就4%左右，比前两年动辄5%-6%低不少，历史分位也显得压力山大。红利板块自己也要度过缓慢成长期，别想着砸锅卖铁一步到位，还得耐心慢慢熬。

有心人如果资金充足，其实也可以盯着海外高股息ETF，比如先锋VYM，股息率3%左右，安硕DVY也做到了4%，主打公共事业、蓝筹、金融、消费等。业绩看十年翻了两三倍，最大回撤只有15%，比国内红利指数基金“稳健一哥”还安分——虽然不如后发的东证红利这么金光闪闪。

各类红利股的分红逻辑和布局时机你差不多都了解了。红利股并不是单纯的一根标签，而是一种慢节奏、慢炖式的价值投资风格。要选哪家，没法给你万能公式，只能结合经济周期、市场利率和个人风险胃口去量身挑选。

一刀切说红利股就一定安全，其实也不对。公用事业能抗风险，但周期行业翻脸比翻书快。消费板块、银行股各有各的坑和甜头。红利板块的分红稳定性、周期敏感度和成长空间确实差异明显。所以长线玩家还是要耐心，短线躁动的行情别被带节奏。

你问我十年后是不是红利才是真赢家？大胆点说，大概率是。毕竟，这世界没多少人能熬过牛熊轮回，最后守住本金和收益的，向来都是懂得“慢即是快”的老炮。价值投资，不在一时之勇，在持久耐心和持续现金流。

俗话说，躺着赚钱才叫真本事，红利投资就像是农夫种树，哪个春夏秋冬都给你点果子吃。成长股固然诱人，但分红落袋为安更加踏实。投资路上，别被炒作和帽子戏法迷住眼，还是要靠真金白银给你饭吃。

说到这，你怎么看？红利策略现在是盛世还是低谷？你会选择哪些行业抱团养老？留言聊聊，下一个十年咱们一起见证——谁是真正的赢家？！

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